【期貨(huò)日報】6月5日，備受關注(zhù)的OPEC+會議結果出爐，盡管仍表現出了沙特托底油價的(de)決(jué)心，但是整體結(jié)果不及市場預期，僅延長了現(xiàn)有的減産計劃，并沒(méi)有進(jìn)一步減産，同時沙特自身的額外減産也僅将在7月進行，尚不确定後續是否會延長。對于這一結(jié)果，業内人士普遍認(rèn)為，從(cóng)短期來看，OPEC+會(huì)議(yì)結果從供應端支撐(chēng)油價(jià)企穩，但未(wèi)來(lái)依(yī)然面臨較大壓力。
期貨日報(bào)記者了(le)解到，此次會議延續了近6個小(xiǎo)時，最終艱難出(chū)爐，主要分歧點在減産配額調整上。
據南(nán)華期貨原油研究員(yuán)胡紫陽介紹，安哥拉和(hé)尼日利亞(yà)等非洲國家因長(zhǎng)期投資不足導緻當(dāng)前原油産量遠低于減産目(mù)标産量，規定(dìng)的減産配額處于虛(xū)高狀态。本次會(huì)議就減産配額重(zhòng)新調(diào)整，增加了沙特、伊拉克(kè)、阿(ā)聯酋和科威特的減産基準(zhǔn)，降低了尼日(rì)利亞、安哥拉、剛果和赤道幾内亞的減産基準。
“從OPEC+對2024年産量配額的調整來看，目标産量将更貼近于各國的真實(shí)生(shēng)産能(néng)力。”國投安信期貨能源首席分析師高明(míng)宇表(biǎo)示，盡管對尼日利亞、安哥拉等國配額産量的下調超過阿聯酋增加的20萬桶/天産量目标，但此舉(jǔ)難以造成(chéng)2024年實際産量的下降，且給予了阿聯酋有限的(de)增産空間。九大減産(chǎn)國進一步(bù)将(jiāng)自願減産計劃延長至2024年年底的舉動，體現了OPEC+對沖歐(ōu)美經濟衰退的主動态度。“對(duì)原油市場而言，本次會議再次釋放了(le)OPEC+對沖需求端不利因素、托底油價的決心(xīn)。”
“對于是否減産市場存在(zài)較大分歧，主要因為(wéi)短期原油需求可能(néng)還不會迅速坍塌，在需求端還不會(huì)帶來油(yóu)價很大向下壓力的情況下，部分産油國對産(chǎn)量存在訴(sù)求(qiú)。”國海良時期貨研究所(suǒ)分析師章正澤表示，考慮到原油總收(shōu)入對财政收入的影響，部分産油國在(zài)油價可能不會大幅迅速坍塌的(de)情況下，會對産量保持在一定量級之上存在訴求(qiú)，這就導緻OPEC+内部(bù)對于是否進一步減産出現分歧。
“本(běn)次會議顯(xiǎn)示出(chū)減産市場存在較大分歧，阿聯酋以及部分非洲國家一直在尋求更高的産量配(pèi)額，且非洲部分國家由于各種(zhǒng)因素産能下調難以兌現(xiàn)，實際(jì)減産效果(guǒ)有待觀察(chá)。”光大期貨分析師杜冰沁稱(chēng)。
随着政策落地，對油價(jià)的幹預也越加頻繁。自去年10月(yuè)以來，OPEC+幾次主動自願減産均給予市(shì)場一定信心支撐(chēng)，緩解油價出現大跌的風險(xiǎn)。但受到宏(hóng)觀情緒以及對(duì)需(xū)求前(qián)景擔憂的(de)影響，油價整(zhěng)體呈現區間寬幅振蕩。
“OPEC+4月(yuè)宣布的減産從(cóng)5月開始執行(háng)，在(zài)4月交易完減産預期(qī)後(hòu)，5月需要(yào)去驗證減産的實際執行情(qíng)況。”章正澤表示，由于月度産量數據相對低頻滞後，市場日常更多通過相對高頻的出口數據在一定程度跟蹤減産執行情況。“從三方的海運出口數據看(kàn)，除了(le)沙特外，OPEC+主要産(chǎn)油國出口數據并未出(chū)現明顯超季節性(xìng)的下滑，市場對于減産執行情況存在疑慮，油價也就呈現偏弱表現。”
在他看來，6月會議結果并沒有在現有減産政策(cè)的基礎上進一步加大減(jiǎn)産，說(shuō)明OPEC+内部對(duì)于是否進一步減産(chǎn)出現分歧。但(dàn)沙特提出7月開始自願額外減産100萬桶/日，對市場情緒存在一定支撐。
“短期(qī)隻要(yào)需求端未呈現大幅坍塌，Brent70美元/桶的下邊際支撐(chēng)依舊有效。後續需(xū)要關注各成員國實際減産情況，可以通過相對高頻(pín)的海運出口數據(jù)進行跟蹤，如果減産不及預期，油價(jià)可能仍會承(chéng)壓運(yùn)行。”章正(zhèng)澤稱。
杜冰沁認為，盡(jìn)管(guǎn)OPEC+會(huì)議将當前減産協議延(yán)長到2024年年底，但下(xià)半年實際(jì)減産效果和後期由于訴求(qiú)不(bú)同是否能繼續堅持(chí)減産政策還存在一定風險，這對(duì)于下半年全球原油供(gòng)需平(píng)衡帶來了不确定性。
此外，宏觀方面憂慮仍存。雖然美國總統(tǒng)已簽署債務上限法案，暫緩債務上限生效至2025年年初，但海外經濟衰退帶來的需求滑坡壓力仍(réng)在。
在杜冰沁看(kàn)來，随着歐美(měi)經濟體衰退風險的增加，需求端(duān)也面臨着較大壓力。“短期油價或企穩回(huí)升，但(dàn)中長(zhǎng)期或仍面臨基本面和宏觀的博弈。”
